作者：逸柳的知行之路

最近在看《Chaos Kings》这本书的时候，看到斯皮兹纳格尔的老师埃弗雷特·克里普（Everett Klipp）教他的一句话：Successful traders love to lose and hate to win（成功的交易者喜欢输，讨厌赢）。

这句话后面的基本操作就是：“如果发现自己的仓位出现了亏损，那么要果断立即卖出，未来是否反弹并不重要，即便是认为市场是错的也没关系”。“卖掉，亏损就亏损。要喜欢亏损的感觉，然后继续生活。”

克里普是做期货的，这样的策略也是一种熊市策略，旨在控制下跌风险，其能够行之有效的点，在于能够在平常情况下保证不亏损太多，但是如果碰到了市场比较差劲的时候，就能够大赚一笔。

那我们能够有哪些借鉴呢？

首先我们来理解“喜欢输，讨厌赢”这句话。

大部分人都不喜欢任何形式的输，不管是亏钱还是其他类型的输，因为从某种程度上，这是生物圈的基本法则，输家总是会面临着很多麻烦，投资上亏钱是比较轻微的方式了，还有可能无家可归，甚至有生命的危险，而且名声有可能被搞臭。

看看古代的夏桀、商纣，被抹黑的一塌糊涂，而且干的事情还都一样，能够想到的残忍的事情一个不漏。而赢家往往从结果上来看是赢者通吃，人性常常会羡慕某种成功的结果，而忽视成功的过程。“喜欢赢而讨厌输”，可以说是人类的一种本能想法，是物竞天择、适者生存这一进化规律在心理上的体现。

但是“喜欢赢，讨厌输”往往会有一些问题，尤其是如果缺乏专业技能，可能会让人们陷入某些困境，典型的就是盈利的时候不能够获利离场，略有亏损的时候不能果断离开；总是生活在某种期望之中，而且还容易兴奋过度，并仅仅因为期望而采取行动。这其实是一种牛市策略，或者叫做“幻想牛市策略”。

而“喜欢输，讨厌赢”，我们先看“讨厌赢”，一方面表现为对于赢没有主观的感情，从而没有过高的预期，因此也就不会铤而走险；另一方面在策略上会更注重于风险控制，能够容忍市场出现未遇见的风险，而不是只知道进取，认为市场会按照预期的样子走。

至于“喜欢输”，更强调一种对微小的实际损失的容忍，愿意迅速将浮亏变成真实的损失，并且不会因为出现了亏损，就焦躁不安，从而一步错、步步错。亏损并不可怕，可怕是由亏损带来的坏心态，并由此产生的连锁行为；这其实就是讨厌失败的一种结果，如果喜欢失败，那么则会更加淡然一些。

而从整体上来看，可以说是意味着不喜欢牛市，喜欢熊市。在A股市场，由于牛短熊长，牛市比熊市更容易出现亏损，牛市下很多资产的价格都贵，并且在价格高时候买的，大多是普通的散户，他们平时不怎么关注股市，因为牛市的热度而进入股市，然后正好碰到高位接盘。这种市场环境下，我们更要培养喜欢熊市的态度，也就是要喜欢容易输的环境。

此外，“喜欢输，讨厌赢”如果用在分析一家公司的基本面上，则体现为思考“这家公司怎样才能够一败涂地”的问题，而不是说这家公司怎么才能够胜出。卖方分析师常常强调一家公司的亮点，但是我们做投资，务必要看到一家公司晦暗的一面。

“喜欢输，讨厌赢”是一种心态，是一种思维方式，也是一种策略，最后的结果常常能够更好的防范下跌的风险，然后通过少数机会赚取正收益，用《孙子兵法》的话，就是“善战者，立于不败之地，而不失敌之败也”。

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